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　　起头：中粮期货琢磨中心

　　一、“反内卷”猜念念

　　从价钱角度不雅察，PPI自22年10月份之后同比转负，当今仍是延续了33个月。天然2015年PPI延续更万古分症结，但当今各行业的产能基数较十年前均有益见增长。量价结合不雅察，PPI延续负增长诠释笼统价钱指数延续走弱，而代表总产值的工业增多值督察5%傍边增速，产值=价钱*产量，诠释产量延续督察正增长，导致库存压力增大，行业利润恶化，产能欺诈率着落，需要计谋加以指导，“反内卷”相干计谋恰时出台。

数据起头：Wind，中粮期货琢磨院

　　比年来随我国经济的高速增长，制造业产能快速膨胀，当今是大众制造大国强国，笔据勾通国敷陈预期，2030年我国工业产后大众占比将达到45%，产能增长后出口势必随之增长，但当今大众经济增速下行，好意思国四年高利率初始，债务上限不休提高简直与GDP持平，而好意思本人经济增速下滑导致利率高于经济增速，本人压力增大，提高关税以图弥补本人财政收入，国际营业松开，主要出口国承压，咱们也相通靠近出口需求松开问题。

数据起头：Statista，德意见银行，UN，中粮期货琢磨院

　　产能增长遭受国际需求不及，我国构建寰宇斡旋大市集，配合各项有用计谋扩大内需，同期也要求上游迟缓淘汰低竞争力过期产能，以达到供需均衡。

　　二、硅-光伏产业链口头及动态

数据起头：SMM，中粮期货琢磨院

　　工业硅多晶硅光伏产业链快速发展，时间打破后当今仍是聚合大众85%以上的产能，上风意见，而需求增速会过期富饶也相通意见。按照大众光伏新装机600GW假定匡算，所需多晶硅约150万吨，工业硅约166万吨吨，我国装机大众占比5成多少许，按照5成匡算需要多晶硅、工业硅也在50%傍边。现存产能及产量意见高于需求导致社会库存上行，上游利润松开，表面利润估算产业链企业大面积蚀本，行业开工率不及5成，行业急需计谋指导。是以随“反内卷”相干计谋迟缓出台，市集对工业硅-多晶硅-光伏产业链预期扭转，股票指数及相干商品均意见强于平均指数。

　　参照以前供给侧修订，计谋后产业聚合度意见晋升，供给迟缓松开，上游利润得以缔造，是以可温和相干企业上市公司动态，上游开工率等宗旨以追踪计谋动态以及市集风向。

数据起头：SMM，中粮期货琢磨院

　　作家简介

　　李强

　　中粮期货琢磨院 化工琢磨员

　　交往推断经考据号：Z0021910

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连累裁剪：李铁民