起头：中粮期货琢磨中心

　　一、“反内卷”猜念念

　　从价钱角度不雅察，PPI自22年10月份之后同比转负，当今仍是延续了33个月。天然2015年PPI延续更万古分症结，但当今各行业的产能基数较十年前均有益见增长。量价结合不雅察，PPI延续负增长诠释笼统价钱指数延续走弱，而代表总产值的工业增多值督察5%傍边增速，产值=价钱*产量，诠释产量延续督察正增长，导致库存压力增大，行业利润恶化，产能欺诈率着落，需要计谋加以指导，“反内卷”相干计谋恰时出台。

　　比年来随我国经济的高速增长，制造业产能快速膨胀，当今是大众制造大国强国，笔据勾通国敷陈预期，2030年我国工业产后大众占比将达到45%，产能增长后出口势必随之增长，但当今大众经济增速下行，好意思国四年高利率初始，债务上限不休提高简直与GDP持平，而好意思本人经济增速下滑导致利率高于经济增速，本人压力增大，提高关税以图弥补本人财政收入，国际营业松开，主要出口国承压，咱们也相通靠近出口需求松开问题。

　　产能增长遭受国际需求不及，我国构建寰宇斡旋大市集，配合各项有用计谋扩大内需，同期也要求上游迟缓淘汰低竞争力过期产能，以达到供需均衡。

　　二、硅-光伏产业链口头及动态

　　工业硅多晶硅光伏产业链快速发展，时间打破后当今仍是聚合大众85%以上的产能，上风意见，而需求增速会过期富饶也相通意见。按照大众光伏新装机600GW假定匡算，所需多晶硅约150万吨，工业硅约166万吨吨，我国装机大众占比5成多少许，按照5成匡算需要多晶硅、工业硅也在50%傍边。现存产能及产量意见高于需求导致社会库存上行，上游利润松开，表面利润估算产业链企业大面积蚀本，行业开工率不及5成，行业急需计谋指导。是以随“反内卷”相干计谋迟缓出台，市集对工业硅-多晶硅-光伏产业链预期扭转，股票指数及相干商品均意见强于平均指数。

　　参照以前供给侧修订，计谋后产业聚合度意见晋升，供给迟缓松开，上游利润得以缔造，是以可温和相干企业上市公司动态，上游开工率等宗旨以追踪计谋动态以及市集风向。

　　作家简介

　　李强

　　中粮期货琢磨院 化工琢磨员

　　交往推断经考据号：Z0021910

1. 中粮期货有限公司领有本敷陈的版权和其他相干的学问产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单元或个东说念主都不得以任何面孔修改本敷陈的部分粗鲁一都内容。如援用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违抗前述要求的，本公司将保留根究其相干法律连累的权柄。

2. 本策略不雅点系琢磨员依据掌合手的府上作念出，因条款所限实质后果可能有很大不同。请投资者务必孤独进行交往方案。公司不合交往后果作念任何保证。

3. 市集具有不笃定性，过往策略不雅点的吻磨灭不保证现时策略不雅点的正确。公司偏激他琢磨员可能发表与本策略不雅点不同的意见。

4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就触及的品种进行交往，或可能为其他公司交往提供劳动。

连累裁剪：李铁民